63投资探险

华鑫证券有限包袱公司孙山山,肖燕南近期对香飘飘进行预见并发布了预见证实《公司事件点评证实：冲泡阶段性承压，果茶推崇较好》，本证实对香飘飘给出买入评级，面前股价为12.97元。

香飘飘(603711)

事件

2024年10月30日，香飘飘发布2024年三季报。

投资要点

收入略承压，利润推崇持重

收入推崇承压，利润合座持重。2024Q1-Q3总营收19.38亿元（同减2.05%），归母净利润0.18亿元（同增408.98%），扣非净利润-0.06亿元（旧年同时为-0.40亿元）。2024Q3总营收7.59亿元（同减6.10%），归母净利润0.47亿元（同减0.62%），扣非净利润0.37亿元（同减6.52%）。资本改善重复制造用度下跌，毛利率推崇较优。2024Q1-3毛利率/净利率分辩为34.64%/0.90%，分辩同比+2.40/+0.74pcts；2024Q3分辩为40.94%/6.22%，分辩同比+2.41/+0.34pcts。2024Q1-3销售/处理用度率分辩为27.55%/8.81%，分辩同比-1.48/+0.54pcts；2024Q3分辩为26.13%/8.06%，分辩同比+0.23/+1.03pcts。经营净现款流推崇较好，销售回款同比下跌。2024Q1-3/2024Q3经营活动现款流净额分辩为0.32/2.76亿元，旧年同技术别为-0.15/3.64亿元；销售回款分辩为22.19/9.22亿元，分辩同比-2.29%/-11.62%。截止2024Q3末，契约欠债1.86亿元（环比加多0.63亿元）。

冲泡阶段性承压，果茶增长较快

分居品看，2024Q1-3冲泡类/即饮类营收分辩为11.10/8.01亿元，分辩同比-8.27%/+7.89%；2024Q3营收分辩为4.96/2.54亿元，分辩同比-14.88%/+17.82%。冲泡方面，当今处于去库存阶段，Q3同比下滑主要受环境合座承压影响，渠谈备货意愿较低且偏严慎；即饮方面，Q3果茶推崇较好，瞻望增长40%以上，主要系旧年基数较低，重复公司本年探索果茶新品牌定位与新破坏场景；冻柠茶营收同比下滑，瞻望与线上投流暂停关系。分区域看，2024Q3华东地区基本盘推崇持重，营收3.63亿元（同增4%）；华中/西南地区营收小幅下跌，分辩为1.11/0.83亿元，分辩同比-5%/-12%。分渠谈看，2024Q3营收经销商/电商/出口/直营收入分辩为7.10/0.25/0.05/0.11亿元，分辩同比-3%/-46%/-8%/-15%，电商与直营收入同比下滑较多。截止2024Q3末，经销商1851家，较2024岁首加多320家。

盈利预测

咱们以为公司冲泡淡季略承压，要点体恤Q4旺季铺货；饮料方面果茶推崇较好，冻柠茶需进行彭胀转机；长期看好公司即饮板块发展。字据三季报，咱们略转机公司2024-2026年EPS分辩为0.70/0.87/1.04（前值为0.70/0.80/0.92）元，对应PE分辩为19/15/12倍，保管“买入”评级。

风险领导

宏不雅经济下行风险、即饮板块增长不足预期、原材料高涨风险、冲泡板块增长不足预期、季节性波动风险等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据盘算，浙商证券杨骥预见员团队对该股预见较为潜入，近三年预测准确度均值为79.35%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.49亿，字据现价换算的预测PE为15.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级11家，增捏评级5家；夙昔90天内机构指标均价为16.76。

以上现实为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。